这个世界最哭笑不得的事情，莫过于一群人拿着最先进的显微镜，去研究一具早已冰冷的恐龙化石，然后兴奋地宣布，他们发现了这头恐龙的细胞正在分裂，预示着它马上就要复活了。这种行为艺术，每天都在A股的各个角落里上演，尤其是在那些所谓的“价值洼地”，也就是我们常说的夕阳产业里，更是蔚为大观。

最近，财经圈又在流传一个“喜讯”，说是某家钢铁巨头，股东户数连续下降，筹码日趋集中。按照A股祖传的“看图说话”秘籍，这可是天大的利好，是庄家已经完成吸筹，马上要拉升的信号。于是乎，一帮兄弟们席地而坐，围着这堆数据，激动地分析着，仿佛已经看到了连续涨停的曙光，仿佛下一任股神就是自己。每当看到这种场景，我就总觉得，这帮人不是在做投资，而是在搞一种行为艺术，一种名为“自我感动”的行为艺术。

咱们先来“祛魅”。什么叫股东户数减少？说白了，就是持有这只股票的散户变少了，筹码被少数人拿走了。这个逻辑本身有没有道理？有。在某些特定的场景下，比如一个高速成长的行业里，一家公司处在爆发前夜，有先知先觉的资金悄悄进场，把不明真相的散户清洗出去，那么筹码集中确实是上涨的前兆。这就像一艘即将远航寻宝的快船，船长为了提高效率，把船上那些叽叽喳喳、只会抱怨伙食的游客都请下船，换上精干的水手。这逻辑，很硬。

但问题是，你得看这是艘什么船。如果这艘船本身就是一艘在内陆小池塘里扑腾的、船底还漏着水的破旧乌篷船呢？钢铁行业，本质来看，是什么？是工业的粮食，是典型的强周期行业。它的兴衰，不取决于公司内部有多少骚操作，而完全取决于宏观经济的大气候。经济上行，基建狂魔附体，到处叮叮当当盖房子修桥，钢材自然供不应求，价格飞天了，钢厂的利润比印钞机还快。经济下行，大家连预制菜都消费降级了，谁还有心思去搞铁公基？钢材就成了没人要的废铁。

在这种宏大的周期面前，你跟我谈股东户数减少了百分之几，户均持股多了几万块，这有什么本质区别吗？这就好比泰坦尼克号已经撞上了冰山，船上的人不赶紧去找救生艇，反而聚在一起，兴奋地讨论说：“你看，三等舱的乘客跑掉了一大半，我们头等舱的人均占有面积又提升了！”这不叫乐观，这叫缺心眼。在时代的巨轮面前，所谓的“筹码结构优化”，不过是把一群人的焦虑，转移成了另一小撮人的焦虑罢了。最终大家还是一起，随着这艘大船的命运，浮浮沉沉。

我们很多人投资，都有一个致命的幻觉，就是总觉得自己能通过一些微观的“技术指标”，去预测一个宏观的未来。这本质上是一种“宫女思维”。在后宫里，一个小宫女，她毕生的智慧，可能就是研究今天哪个娘娘受宠了，哪个太监得势了，然后赶紧去站队、去烧香。她觉得只要跟对了人，就能鸡犬升天。但她忘了，真正决定她命运的，不是这些娘娘太监，而是远在朝堂之上的皇帝，是整个王朝的国运。如果王朝本身都要亡了，你跟哪个娘娘，最终的结局不都是在乱军中被打包带走吗？

把这个逻辑放到钢铁股上，就更容易懂了。你以为你是在跟庄家博弈，分析他的成本，猜测他的意图。但对于山钢这种体量的“国之重器”，它的第一性原理，从来就不是为了给二级市场的股东创造什么惊天动地的超额回报。它的存在，首要任务是“稳定”——稳定就业，稳定上下游供应链，稳定一个地区的经济基本盘。它的股价，在很多时候，更像是一个“维稳”的工具，而不是一个“创富”的引擎。你拿炒作2C消费品或者AI科技股的逻辑去硬套它，属于典型的应用场景错配，就跟拿着最顶级的鱼子酱非要配着大蒜吃一样，不是说不行，但总让人觉得有那么一丝丝的哭笑不得。

这里，我想抛出一个可能反直觉的“冷知识炸弹”：在当前这个逆全球化、地缘政治风险加剧的时代，钢铁这种基础工业的“战略价值”，正在无限地高于它的“市场价值”。也就是说，国家需要它在那里，作为一个压舱石，一个工业的“硬通货”和“战备粮”。至于它的股价是三块还是五块，对于整个宏观棋局来说，重要吗？不重要。这意味着，那些真正的大玩家，也就是所谓的“庄家”，他们持仓的逻辑，可能跟你我这种指望低买高卖赚差价的“接盘侠”，从根上就不一样。你在第一层，想的是价差；人家在第五层，想的是国运。你们虽然买的是同一个代码，但本质上，活在两个平行宇宙。

所以，当一个夕阳产业的股票，出现所谓的“技术性利好”时，我们最应该做的，不是去计算它能涨多少，而是应该先问自己一个问题：我是不是又在用战术的勤奋，来掩盖战略的懒惰？我是不是又在沉迷于那些虚无缥缈的“疫苗”，试图给自己脆弱的持仓信心打上一针？历史总在押韵地犯傻，而人性最大的特点，就是永远学不会教训。几十年前，人们相信跳大神能治病；几十年后，人们相信股东户数减少能让钢铁股飞天。本质来看，这两者之间，有和没有的区别，到底在哪里呢？

研究了半天宏观地缘和微观筹码，最后发现，影响账户收益率最大的变量，其实是我那双管不住的总想抄底和追高的手。人性，才是最硬的逻辑。

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